L’économiste renommé Raghuram Rajan a contesté le Administration Trumples opinions économiques, en particulier sur déficits commerciaux et l’affect mondiale du greenback américain. Il était en désaccord avec les affirmations de l’économiste Stephen Miran, arguant que les déficits commerciaux de l’Amérique sont dus à des dépenses excessives, et non à la demande étrangère pour les actifs financiers américains.
Miran, nommé au Conseil des conseillers économiques de Trump, a suggéré qu’une forte demande de bons du Trésor américain oblige le pays à gérer les déficits fiscaux, en gardant le greenback fort et blessant les exportateurs américains.
Rajan, cependant, n’était pas d’accord, soulignant que les États-Unis ont eu des déficits commerciaux depuis le milieu des années 1970 – longtemps avant que les banques centrales étrangères ne commencent à organiser de grandes réserves en {dollars} après la crise financière asiatique de 1997.
Il a en outre souligné que le pays n’a pas de déficit industrial uniforme, «plutôt, il a un déficit industrial de biens et un excédent web des providers (de près de 300 milliards de {dollars} en 2024)». Il a souligné que des entreprises comme Apple génèrent des bénéfices massifs en concevant des produits de grande valeur tout en externalisant la fabrication vers des pays comme la Chine et l’Inde.
Rajan a également remis en query l’argument de Miran selon lequel la demande étrangère pour les bons du Trésor américain ne «reflète pas une telle prime, ce qui donne aux États-Unis peu de bénéfices de produire des actifs financiers à forte demande», ajoutant: «Pourquoi une telle demande accrocherait-elle le greenback mais ne ferait pas tomber les taux d’obligation américaines?»
Au lieu de cela, Rajan pensait que le Congrès dépense simplement librement, s’appuyant sur les investisseurs mondiaux pour financer ses déficits. Si la demande de bons du Trésor était vraiment extreme, a-t-il soutenu, les États-Unis pourraient simplement «gérer des déficits plus petits» et bénéficier de coûts d’emprunt encore plus bas.
L’ancien gouverneur de RBI était également sceptique quant à la place agressive de Trump sur le commerce mondial.
Alors que Miran a souligné, «les tarifs seront en partie compensés par un greenback plus fort, comme ce fut le cas en 2018-2019, lorsque les États-Unis ont imposé des tarifs de balayage à la Chine», a averti Rajan que de telles tactiques obligeraient les banques centrales étrangères à vendre des trésors américains, ce qui rend plus difficile pour l’Amérique de financer ses lacunes budgétaires.
Il a reconnu qu’il existe des déséquilibres mondiaux, citant des problèmes comme la sous-consommation chinoise et les pratiques commerciales déloyales par certains partenaires américains. Cependant, Rajan a également soutenu que ces préoccupations seraient mieux traitées par le biais de négociations, et non de la coercition économique.
En fin de compte, Rajan a soutenu que les politiques de Trump reflètent un changement plus giant dans l’angle des États-Unis envers le système économique mondial qu’il a contribué à créer.
Alors que Miran et d’autres dépeignent la domination du greenback comme un fardeau, leur réticence à renoncer à ce « fardeau » a suggéré le contraire. Si l’approche du «choc et de la crainte» de Trump aliène les alliés et affaiblit la confiance dans le greenback, a averti l’ancien gouverneur, les États-Unis pourraient un jour se retrouver portant un véritable fardeau économique, qu’il a fait seul.
